ההוצאה החבויה של פייסבוק - IFRS בשטח - דה מרקר TheMarker

ההוצאה החבויה של פייסבוק - IFRS בשטח - דה מרקר TheMarker

האם יוון תפרוש?

למרות שלאדם הפשוט התוצאה היא זהה אם יוון נשארת או עוזבת , הרי בכל מקרה המשכורת שלו תהייה שווה חצי ממה שהיום הוא יכול לרכוש. יש העדפה של האזרחים הפשוטים ללכת לכיוון של חזרה למקורות. פעם היה יותר טוב כאשר היה דראכמה. הערכתי היא שבשנה הקרובה יוון תצא מגוש היורו. לאירופה נמאס לטפל ביוון שלא רוצה לעזור לעצמה.

השאלה היותר חשובה מה המשקיע הפשוט צריך לעשות?

לפי עקרון של השקעת ערך , כדאי להישאר בשוק היות ולא ניתן לחזות את העתיד.

אני מסכים לרוב עם עקרון זה ,אבל במקרה שלנו הערכתי היא שבשנה הקרובה יהיו הרבה תנודות חריפות בשוק בשל יוון  וספרד.אין טעם להישאר במקרה כזה בשוק. להיפך כדאי להיכנס לשורט על מניות ממונפות ובסוף שהשוק יהיה בקריסה לעשות פרסה ולקנות בזול.

הכל תלוי בתשובה של השאלה  האם יוון תפרוש?

מה אתם חושבים שכדאי לעשות?

לכל הגורואים אשר קוראים את הבלוג

לכל הגורואים אשר קוראים את הבלוג שלי:  ההשקעה במיקרוסופט מניבה פירות ,אז אל תשכחו לתת קרדיט ;)
"ענקית התוכנה מיקרוסופט, שמתחילת ספטמבר זינקה ביותר מ-20%, מועדפת על לא מעט גורואים. 12 מהם קנו אותה במהלך 5 החודשים האחרונים, וביניהם ג'ורג' סורוס ודיוויד איינהורן."

ביקור בוועדת הכספים

בעת הרצאתו של ד"ר עדי ברנדר מחטיבת המחקר של בנק ישראל בנושא "בנק ישראל והמחאה החברתית "  , ייעץ ד"ר ברנדר לשומעים ללכת לראות את וועדת הכספים בפעולה. לאחר מחשבה קצרה הבנתי שהידע שלי לוקה בחסר ושלא ידוע לי כיצד ועדת הכספים ,שהיא בין החשובות בוועדות הכנסת עובדת. גם תהליך קבלת ההחלטות של הוועדה אינו מוכר לי. לשימחתי הרבה , טיול לירושלים עם זוגתי שתחייה כבר היה בשלבי תכנון. כאשר אישתי שאלה היכן ארצה לבקר בטיול, השבתי שאני מעוניין לראות את ועדת הכספים, תשובה שגרמה לה להפתעה רבה (בלשון המעטה). למזלי הרב ,אני נשוי לאישה נפלאה, אשר הסכימה לרעיון הביקור בוועדת הכספים ואף הגדילה לעשות ודאגה לתאם לנו את הביקור. אישה נפלאה כבר אמרתי מקודם.

התמזל  מזלנו ובעת הביקור על סדר היום :

•  תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות)(תיקון), התשע"ב-2011 2
• תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל)(תיקון), התשע"ב-2011

כפי שאתם כבר מכירים נושא זה קרוב לליבי.

בעקרון הוועדה נוהלה במקצועיות רבה ותובלה במעט הומור .

בהתחלה מצד האוצר עברו סעיף סעיף והסבירו לחברי הוועדה מה משמעות כל סעיף וסעיף.

חברי הכנסת גילו ערנות רבה ושאלו שאלות כדי להבין עד הסוף על מה מדובר.2 חברי כנסת אשר גילו עירנות רבה ושאלו שאלות הינם מר אורלב ומר גפני.

סעיף אשר עליו נסב רוב הדיון הינו תקנה תמימה במיוחד שהחביאה משמעויות רבות. הסעיף הינו סעיף מספר 5 שהינו לפי הפרוטוקול :

עמלת ניהול חיצוני –הוצאה הנובעת מכל אחד מאלה :

(5) השקעה של קופת גמל בתעודת סל שעליה יורה הממונה ובלבד שיתקיימו שני אלה :

(א) 75 אחוזים לפחות מהתחייבות החשיפה של התעודה תהיה לנכסים שלא הונפקו במדינת ישראל ואינם נסחרים או מוחזקים בה

(ב) מנפיק התעודה אינו צג קשור.

כפי שהוסבר בוועדה בתחילה על ידי האוצר שהכוונה בסעיף זה להרשות לקופות הגמל להשקיע בתעודות סל  של מניות זרות וכמובן שדמי הניהול של רכישת וניהול תעודות הסל יושתתו על העמיתים (כלומר אנחנו )

בהתחלה חברי הוועדה לא קלטו על מה מדובר. 

התחיל סבב התייחסויות :

מר בועז נגר, שהוא ראש איגוד תעודות הסל, ניסה להציג למה כדאי להשקיע בתעודות סל.

יו"ר הדירקטוריון של הבורסה, שאול ברונפלד, הציג כמובן שלא כדאי להרשות את התקנה היות וכספי העמיתים יושקעו במדינות זרות ( כמובן הוא לא אמר מילה על זה שהבורסה תאבד הכנסות מאי ביצוע עסקאות ...)

פרופסור עודד שריג אמר שלפי צו מצפונו לא מומלץ להצביע על תקנה זאת, היות וזה לא מוצר המתאים לחוסכים לפנסיה. הוא חושב שעל קופות הגמל לבחור נכסים לאורך שנים ולא תעודת סל שהיא נקנית ונמכרת ומתאימה יותר לסוחרים. החוסך יפסיד כסף לאורך זמן בשל העמלות הללו.

לאחר שמר עודד שריג אמר את דבריו החילו להבין חברי הוועדה על מה הם מצביעים וביקשו להחריג את הסעיף הזה. בנוסף הם ביקשו גם להביא יותר מידע מיקצועי וחישובים על פגיעה או תרומה בחוסכים.

מה למדתי מהיום:

1. בסך הכל חברי הוועדה באמת דואגים לאזרחים ולחוסכים ועובדים בשבילנו.
2. קבלת ההחלטות הינה סבירה ומוצלחת ,גם אם חברי הוועדה אינם מקצועיים תוך הסתמכות על אנשי מקצוע
3. הרגולטור פרופ. עודד שריג מביא את הדברים בצורה מקצועית.

ועכשיו לנקודה האישית:

• פעמיים  יו"ר הועדה מר גפני קרא אותי לסדר על כך שדיברתי בקול רם , תוך שהתרעמתי על הסעיף המעצבן.
• העברתי למר אורלב פתק בו הסברתי לו את העניין.
• בנוסף העברתי גם בקשה לוועדה לשאת את דברי. לצערי הרב, לא ניתנה לי הבמה.

להלן הדברים שרציתי לשאת בוועדה.

" אני מדבר בשני כובעים :

כובע ראשון בתור חוסך: אני לא רוצה שיגלגלו עלי עוד דמי ניהול חיצוניים.תעודת סל זה מוצר טיפשי הבנוי על מנגנון ממוחשב אשר רוכש וקונה את תעודות הסל. קופות הגמל רוצות מוצר כזה שלא יגלגלו עלי את התעודה עם דמי ניהול נוספים!

כובע שני בתור משקיע : בחברות הביטוח אשמח אם תאשרו את התקנה בכדי שאוכל להרוויח."

לסיכום באותו נושא בדיוק רק בתעודות סל המתנהלות בארץ:

האוצר: העמיתים יפסיקו לשלם על דמי ניהול בקופות הגמל על תעודות הסל

מהו מקור ההפסדים של נוקיה לרבעון 4 Q2011?

מי שקרא את כותרות העיתונים על דו"ח רבעון ראשון חושב שנוקיה בצרות צרורות והפסידה הרבה מאוד כסף.

לדוגמא:

דהמרקר::"נוקיה עברה להפסד של 1.4 מיליארד דולר ברבעון הרביעי

כלכליסט :"לא הימים של נוקיה: הפסידה 1.07 מיליארד יורו ברבעון האחרון של 2011"

מקור ההפסדים ה"כבדים" של הפחתה בסעיף מוניטין:

"In the fourth quarter 2011, we conducted our annual impairment testing to assess if events or changes in circumstances indicated that the carrying amount of our goodwill may not be recoverable. As a result, we recorded a charge to operating profit of EUR 1 090 million for the impairment of goodwill in our Location & Commerce business. The impairment charge is based on our estimate that the recoverable amount of Location & Commerce is EUR 4.1 billion. After the impairment charge, the carrying amount of goodwill for Location & Commerce is EUR 3.3 billion. The impairment negatively impacted our reported EPS by EUR 0.29. "

זה שהעיתונאים אוהבים כותרות חזקות (במיוחד שהם לא קוראים דוחות לעומק) אני מבין.

אבל אני לא מצליח להבין, למה החברה לא מדגישה יותר שרוב ההפסד העצום מקורו מהפחתת נכס מוניטין.

אם למישהו יש רעיון אני אשמח לשמוע.

מקור רווחים מהמניות

 הרבה משקיעים חושבים שאת הרוח הגדול מבצעים כאשר קונים מנייה בזול ומחזיקים לאורך שנים האם זה כך?

בבדיקה שביצע בוגל רווחי המניות הינם בממוצע של 10.4% לשנה.

חלוקת מקור הרווח מהמניות הינם באופן הבא:

• 5% הרווח מגיע מחלוקת דיבידנד
• 4.8%  מהרווח מקורו מהגידול ברווחים.
• 0.6% הינו נובע בשל השוני במכפיל P/E

לא פעם אני רואה משקיעים אשר עושים את הטעות הבאה: מסתכלים על מחיר המנייה לפני מספר שנים לעומת מחיר המנייה כיום ומסיקים האם המנייה עלתה בזמן זה או לא. נקודה מהותית שהם מפספסים הינה בחינת חלוקת הדיבידנדים לאורך תקופה זאת. תמיד יש לקחת בחשבון את הדיבידנדים ולסכם אותם לאורך שנים. לאחר מכן לחשב את ההחזר על ההשקעה האם זה מעל ממוצע השוק או לא.

יש לשים לב שמדד 25 הינו מדד מתואם לדיבידנד, כך שבעת חלוקת דיבידנד הבורסה מתקנת את מחיר המנייה (בגובה הדיבידנד נטו), אך ערך המדד לא משתנה. 

כלומר בהשוואה של יחס עליית המנייה ביחס למדד לא נלקח בחשבון את הדיבידנד אשר חולק ונוקה ממחיר המניה!

השקעה באגרות חוב או בחברת עתירת חובות

השקעה בחברות עתירות חוב בכלל (ולא רק בשעת משבר) צריך להתבצע בזהירות רבה.

ישנם מספר שאלות שעל משקיע צריך לשאול לפני השקעה:

1. האם יש תזרים מזומנים חיובי לחברה?

2.האם החברה מסתמכת על קוי אשראי והלוואות לטווח קצר לצורך מימון הוצאות היום יום ?

3.מהוא קצב שריפת המזומנים של החברה?

4.מהיא פריסת החובות של החברה ובדגש על הטווח הקצר?

5.האם החובות יכולים להידרש לפירעון מיידי במידה וערך הנכסים יורדים?

6.האם ליבת העסק נפגעת בעת משבר?

7.מהם הנכסים הנזילים של החברה ?

8.האם נכסים של החברה ניתנים למכירה בשעת משבר ,ללא הפסד?

9.האם יש מספיק מזומנים (מגיוסים בשעת השפע) על מנת לעבור משבר (במידה והוא מתחיל מחר) ?

10.האם "למנוע" של החברה נדרש שיפוץ שצורך הון כל כמה זמן?

בקיצור כל השאלות האלו מובילות לאותה שאלה :

האם החברה תוכל לשרת את החוב שלה לאורך השנים גם בתקופות שפע וגם בתקופות משבר ושפל ?

מיקרוסופט במחיר אטרקטיבי

מיקרוסופט היא חברה ששנים רציתי לרכוש. עד כה לא רכשתי אותה בגלל המחיר שהיא נמכרה.

להפתעתי הרבה בתקופה האחרונה החברה ממש נמכרת במחירים משוגעים.

הערכתי היא שבשל הפיגור של מיקרוסופט בחדירת מערכת ההפעלה לסמרטפונים הרבה משקיעים חושבים שהחברה גמורה.

החודש התחילה מכירה של סמרטפונים חדשים של נוקיה אשר מבוססים מערכת הפלה מנגו (7.5 ) של מיקרוסופט. כל פעם אני מופתע איך מיקרוסופט דוחפת מוצרים שלה תוך ניצול יתרונות בשווקים אחרים, לדוגמא חברת אורנג' בריטניה מציעה Xbox 360  חינם למי שקונה Lumia 800.

למה לא לרכוש:

• החברה נראה מאובנת מבחוץ
• החברה נראית שאיבדה את זה וגוגל מצליחה לנצח אותה.
• נתח שוק של מערכת ההפעלה לסמרטפונים הינו זניח לעומת אנדרואיד ואייפל.
• מנוע החיפוש של מיקרוסופט נחות לעומת מנוע החיפוש של גוגל.
• החברה לא הצליחה לחדש בשנים האחרונות.

למה לרכוש:

• לחברה יש חפיר בתחום מערכות ההפעלה למחשבים ביתיים ולשרתים
• לחברה יש חפיר במערכת האופיס וכיום אין לה מתחרים רציניים
• החברה נמכרת בכפיל היסטורי נמוך של 9.5 ( אני יודע זה מחיר פשוט מציאה)
• מיקרוספט מצליחה להרוויח גם ממערכת הפעלה אנדרואיד להרחבה לחצו כאן. הערכות אומרות שסמסונג וHTC  כ 5  דולר עבור כל מכשיר. כלומר גוגל עובדת קשה ובחינם ובעוד מיקרוספט מרוויחה מזה כסף.
• החברה הצליחה להתמודד עם שינויים רבים גם שהגיעה באיחור ולצאת מהמתמודדות כמנצחת.

נשאר רק להסתכל על הנתונים ולהתרשם לבד:
מיקרוסופט לעומת המתחרים

10 שנים :

האם ניתן להחליף את סין כמדינת ייצור תוך פרק זמן קצר של 5 שנים?

לסין יש הרבה יתרונות כמדינת ייצור שהם מעבר לשעת ייצור זולה ולהלן חלקם :

•  תשתיות נבנו בשני העשורים האחרונים כגון נמל ייצוא, מחסנים, כבישים. מדינה אשר תרצה להתחרות בסין תצטרך להקים תשתיות אלו. בסין קיימים הנמלים הגדולים בעולם. כל מדינה שהייצור יגדל אצלה תצטרך להגדיל בהתאמה את  הנמלים אצלה. לבנות נמלים לוקח שנים.
  להרחבה ניתן לקרוא כאן:Container shipping: Overcapacity inevitable despite increasing demand

• עובדי ייצור. צריך כמות העובדים הנדרשת לטובת החלפת העובדים בסין, מה שלא זמין בכל מדינה ומדינה.
• יידע איך לייצר. זה לא טריווילי להקים קו ייצור במפעל ייצור. זה דורש מכונות ייעודיות, הדרכות לעובדים בקו, הסמכות ,אנשי איכות ומחסנים.
• תשתיות תומכות ייצור. ליד מפעלי ייצור מתלווים גם אנשי התמיכה והאחזקה הנדרשים לתיקון ואחזקת מפעלי ייצור.
• תמיכה ביזמים ואוירה מעודדת יזמים. הסרת חסמי בירוקרטיה שונים...

מומלץ לקרוא את סדרת הכתבות הבאה:

Why Amazon Can't Make A Kindle In the USA

מה דעתכם? איזו מדינה תוביל את הייצור בעשור הקרוב?

על מה מוציאה הכי הרבה המדינה?

כאשר שואלים את הישראלי הפשוט על מוציאה המדינה הכי הרבה עולות תשובות מגוונות כגון : 
על תקציב הבטחון או תקציב החינוך . כמובן שיש רבים שמתלהמים וישר שולפים על החרדים או המתנחלים.


חבל מאוד שמעט מאוד אנשים בודקים את הנתונים.


תקציב המדינה לשנת 2011 ניתן לראות בהרחבה לכל סעיף וסעיף בקישור כאן

להלן 10 הסעיפים התקציבים הראשונים 

כמו שניתן לראות, הסעיף הראשון והשלישי קשורים לחובות. אם נחבר אותם ביחד נקבל 122,248,000,000 ש"ח . כלומר פי 2.5 ממה שמוקצה לביטחון.
כשליש מתקציב המדינה הולך לחובות או תשלומי ריבית.


החוב של מדינת ישראל בשנת 2010 עמד על 608 מיליארד ש"ח! להרחבה ניתן לראות כאן .
כלומר פי 1.7 מההכנסות המדינה !
או כמו שכלכלנים אוהבים להגדיר כ 76% מהתל"ג 
כפי שניתן לראות מהטבלה הבאה של חוב הממשלה כאחוז מהתמ"ג במדינות השונות:

מקור: (OECD Economic Outlook No 88 (NOV-10
*חוב ציבורי - לרבות חוב לגופים שלטוניים נוספים, כגון: הרשויות המקומיות.
**בנק ישראל ומשרד האוצר


אם תתעמקו בנתונים תוכלו לראות שיוון ואירלנד השיאניות,מצבם הכלכלי הוא רע ונדרשו לבקש עזרת ונדבת האיחוד האירופאי.


גם אם תפשפשו עמוק בתקציב תוכלו לראות שהכסף החופשי הינו קטן , וההסטות מסעיף לסעיף הינן זניחות.


מה שכן אפשר לשפר זה תמהיל אופי ההכנסות של המדינה. בשנים האחרונות מס חברות קטן ולעומתו גדלו המסים העקיפים על האזרחים. כאן ניתן לשפר.
עוד מקום שניתן לשפר זה עצירת מתנות לחברות ענק כגון אייפקס, ישקר,טבע ועוד חברות ולדרוש תשלומי מס כמו שמדינה יודעת ודורשת מעסק קטן ללא הנחות או הטבות.


אז ששואלים אותכם לאן הולך הכסף ? התשובה היא: קודם כל  לתשלומי חובות.

תפנית שלילית בפעילות בארה"ב ובגוש האירו

כאשר מסתכלים קדימה ומנסים לראות מה יהיה בזמן הקרוב, נשאר לי רק להסכים עם ההודעה של בנק ישראל לריבית בנק ישראל לחודש ספטמבר 2011. אני פסימי מאוד לגבי שווקי העולם והכלים שיש כיום לטיפול בבעיה.

הערכתי היא שמקור הבעיה הוא שסין שואבת את כל העבודות מהעולם בדגש העבודות שלא דורשות השכלה.

להלן הציטוט מההודעה מהעיתונות"

ציטוט:

"המשק העולמי: החודש גברו החששות ביחס לצמיחה העולמית, לנוכח נתוני הצמיחה המאכזבים במדינות המפותחות: בארה"ב מצביעים הנתונים שהתפרסמו במהלך החודש על המשך ההאטה בצמיחה: ברביע השני עמד שיעורה על 1% בלבד (נמוך משמעותית מהציפיות - 1.8%), והנתון של הרביע הראשון תוקן חדות כלפי מטה – מ-1.9% ל-0.4% בלבד. התוצר של גוש האירו צמח ברביע השני ב-0.2%, לעומת צפי ל-0.3%. את ממוצע הצמיחה של הגוש הורידו גרמניה וצרפת, שתוצרן צמח ברביע השני בשיעור אפסי,– היחלשות משמעותית לאחר צמיחה חזקה של 1.3% ו-0.9%, בהתאמה, בקודמו. החששות לגבי הצמיחה בעולם מתעצמים גם בשל ההערכה שארסנל הכלים העומדים לרשות המדיניות הכלכלית מצומצם, יחסית לזה שעמד לרשותה ב-2008. הצמיחה במדינות המתפתחות עדיין חזקה, אך מעריכים כי קצב הצמיחה בהן יואט בתקופה הקרובה, בגלל ההאטה במדינות המפותחות. לאור הערכה זו הורידו בתי ההשקעות את תחזית הצמיחה העולמית לשנתיים הקרובות במידה ניכרת. בהמשך להורדות דירוג האשראי של מדינות בגוש האירו, הודיעה S&P החודש על הורדת הדירוג של ארה"ב, ותגובות השווקים בעולם להורדה זו היו חריפות. כמו כן הורידה מודי'ס את דירוג האשראי של יפן, ועלו חששות להורדת הדירוג של צרפת. משבר החוב באירופה ממשיך להתפשט ולאיים על איטליה וספרד. ציפיות האינפלציה בעולם ירדו החודש באופן משמעותי, לנוכח ההאטה הצפויה בפעילות הכלכלית והירידה של מחירי הסחורות. כיום השווקים ובתי ההשקעות לא צופים העלאת ריבית בשנה הקרובה באף אחד מהבנקים המרכזיים של המדינות המפותחות הגדולות, וה-Fed אף הודיע כי יותיר את הריבית ברמתה האפסית לפחות עד אמצע 2013.

 ....

  שעור הצמיחה ברביע השני היה מתון יחסית לרביע הקודם, בעיקר כתוצאה מהתמתנות הביקושים העולמיים והשפעתם על הייצוא, בעוד שהביקושים המקומיים המשיכו לגדול. ההתפתחויות מאז החלטת הריבית הקודמת המצביעות על תפנית שלילית בפעילות בארה"ב ובגוש האירו, יחד עם הסיכונים הגיאו פוליטיים עלולים להשפיע על הפעילות הכלכלית בישראל. יחד עם זאת, מצבו הטוב יחסית של המשק הישראלי בעת הזאת יאפשר לו לספוג זעזועים אלה עם פגיעה מתונה יחסית. "

התוכנית של נוקיה ומייקרוסופט לשנה הבאה

בלינק הרצ"ב מופיע ראיון כריס וובר, מנהל המכירות בצפון אמריקה התראיין ל-Business Insider.
לפי הערכה שלי 2 הפרממטרים הכי חשובים :
1.התקשרות עם מפעילים סוללרים, ומכירה דרכם את המכשירים. סוד גלוי הוא שהמפעילות לא אוהבות את ההסדר שאפל דורשת על המכשירים שלה. 
2.התחברות לשוק העסקי אשר צמא לטלפון חכם ,זול עם תוכנות אופיס אשר מותקנות עליו. הפלח העסקי די מובטח לאפל
אבל כמו שזה נראה רק בתחילת 2012 תתחיל המכירות של המכשירים. ככה שצפויים כמה חודשים קשים לנוקיה

דר' ירון זליכה - האם מדינת ישראל מושחתת ?

הרצאה מרתקת של דר' ירון זליכה בטכניון אשר מראה איך מדית ישראל עניה ביחס למערב ומהו מקור העוני של המדינה.
בהתייחסות למה שדר' ירון זליכה אומר על ביצוע רפורמות להגברת התחרות, ממשלת ביבי ביצעה את הרפרמות הבאות:

• ביצוע רפורמה בשוק הסלולר
• אישור חוק רפורמת סליקת האשראי! (סליקת כרטיסי אשראי: המונופול נשבר בתאריך 04.08.11)

סימני אזהרה בדוחות של Green Mountain Coffee Roasters

סימני אזהרה בדוחות של GMCR))Green mountain coffee

מעיון בדוחות של החברה עולות מספר שאלות. סימן אזהרה ראשון הינו תזרים מזומנים שלילי משנת 2007. כמובן שעבור חברה בצמיחה , תזרים מזומנים שלילי הינו הגיוני , אבל הפער בין יחס ההכנסות לבין תזרים המזומנים מעורר שאלות.

מה שהכי מפתיע אותי זה שהחברה מאוד "ישרה" ואפילו מזהירה את המשקיעים בגורמי הסיכון בדו"ח שנת 2010 מפני שאלות ותהיות שה SEC יכול להעלות על הדוחות:

"We face risks related to the ongoing SEC inquiry.

As previously disclosed, on September 20, 2010, the staff of the SEC’s Division of Enforcement informed the Company that it was conducting an inquiry into matters at the Company. The Company, at the direction of the audit committee of the Company’s board of directors, is cooperating fully with the SEC staff’s inquiry. At this point, we are unable to predict what, if any, consequences the SEC inquiry may have on us. However, the inquiry could result in considerable legal expenses, divert management’s attention from other business concerns and harm our business. If the SEC were to commence legal action, we could be required to pay significant penalties and/or other amounts and could become subject to injunctions, an administrative cease and desist order, and/or other equitable remedies. The filing of our restated financial statements to correct the discovered accounting errors will not resolve the SEC inquiry. Further, the resolution of the SEC inquiry could require the filing of additional restatements of our prior financial statements, and/or our restated financial statements, or require that we take other actions not presently contemplated. We can provide no assurances as to the outcome of the SEC inquiry."

מומלץ בחום למשקיעים בחברה לקרוא את הדיונים הבאים ברשת על החברה:

Why Green Mountain Coffee Roasters' Earnings May Not Be So Hot ( Date : August 1, 2011

Did Green Mountain Coffee Roasters Violate Its Code of Ethics, too? (Date: MONDAY, JUNE 27, 2011 )

Green Mountain Coffee Roasters: Gosh, We Ended Up Having Way More Accounting Errors Than We Thought (Date :  December 17, 2010)

GREEN MOUNTAIN COFFEE: A BAD CUP OF JAVA(25 Jul 2011)

הצצה לנוקיה פון 7

סרטון אשר הודלף ב"טעות" המראה את המכשיר 
החשוב ביותר במכשיר ,זהי חבילת האופיס.. נשאר לשער ,כמה עסקים יקנו את המכשיר הזה לעובדים שימשיכו לעבוד ולעבוד 

מספר המתכנתים בנוקיה עבור מכשירי הסמרטפון לעומת אפל עבור כל המוצרים

בהמשך לפוסט  "Nokia employs as many people to develop its smartphone software as Apple does to develop all its products"

ניתן לראות שמספר המתכנתים העובדים בנוקיה על פיתוח תוכנת הסמרטפונים הינו רב וללא פרופורציה לכמות הנדרשת.

כעת יותר מובנת ההחלטה של המנכ"ל סטיבן אלופ לסגור את מחלקות הפיתוח תוכנה ולרכוש את התוכנה ממיקרוסופט. בגרף הבא מוצגת התוכנית האסטרטגית של צמצום בהוצאות ה D&  Rוהפסקת פיתוח התוכנה בנוקיה.

מסקנה:

בסופו של דבר, השבחת הערך הנובע מקיצוץ משרות המתכנתים לא יעילים יצוף ויגיע לדוחות. הכל עניין של זמן.

האם שיטת קנה והחזק משתלמת?

בהמשך לפוסט של In Investing, It’s When You Start And When You Finish ניתן לראות בצורה ויזואלית השקעה לאורך זמן של מדד S&P 500  לאורך שנים.

מסקנות מהגרף:

• לאחר תקופת שפל יש תקופת גאות
• כפי שניתן לראות, לתזמון הקנייה והמכירה הינם הפרמטרים המשפיעים ביותר על התשואה.
• התפיסה ששיטת קנה והחזק עובדת לאורך זמן צריכה להיבחן מחדש. יש שנים שגם לאחר 20 שנה עדיין יש תשואה שלילית על התיק מיום הקנייה.
• הדרך המומלצת בהשקעה באינדקס , הינה השקעה לאורך זמן וביטול סיכון התזמון.
• במידה ויהיה ניתן למדוד ולאמוד מתי יש תקופת שפל ומתי יש תקופת שיא, ניתן לקבל תשואת עודפת על המדד.

מה עדיף יותר , ביטוח מנהלים או פנסייה?

לא פעם אני מופתע איך אנשים עושים בחירות בחיים שלהם.

בחירה טריוויאלית ופשוטה של איזו טלוויזיה כדאי לקנות יכולה לקחת שבועות, תוך השוואת מחירים וביצועים של כל דגם ודגם.

לעומת זאת , בחירה חשובה יותר -האם לחסוך באמצעות  פנסיה או ביטוח מנהלים מתבצעת תוך שניות ובהתאם להמלצת סוכן הביטוח.

רוב האנשים יוצאים מההנחה שסוכן הביטוח הינו יועץ אובייקטי שמייעץ בתום לב. האם זה כך?

בבחינת הדברים לעומק ניתן לראות שהרווח לחברות הביטוח ממכירת ביטוח מנהלים הוא גבוה יותר לעומת פנסיה.

כתוצאה מזאת הרווח אשר נגזר לסוכן הינו גדול יותר ולכן המניע שלו לשווק יותר את המוצר ביטוח מנהלים.

כלומר הרווח הגדול יותר מגיע בעצם מהכיס של החוסך האומלל.

יתר על כן ,חברות הביטוח הצליחו בצורה שיווקית לגרום לעובד הפשוט לחשוב שביטוח מנהלים זה רק מנהל חכם ונבון מקבל ולכן כאשר ניתנת הבחירה, העובד הפשוט חושב שכדאי  להיות כמו המנהל. העובד החשוב חושב שהוא עשה בחירה נבונה כאשר בפועל זה לא כך!

אנשים הבוחנים ולומדים את מעט את העניין  מחליטים לרוב שהבחירה היא פנסיה וזה בשל העמלות הקטנות יותר מביטוח מנהלים.
עמלות הניהול הינם הבדל משמעותי אשר פוגע בסופו של דבר במה שנשאר לעובד לעת זיקנה.

אז מה צריך לעשות?

 .1ללכת ולנסות להוריד את דמי הניהול מול הסוכן ככל שניתן. אתם תופתעו כמה זה קל.

2. לא להתעצל ולקרוא בקפידה את הכתבות הבאות ורק אז לקבל החלטה נבונה.

ביטוח המנהלים חוגג גם על הזוטרים
לפרוש, ואז לגלות ששליש נעלם
כך "זוללות" לכם חברות הביטוח, הקרנות והקופות מיליוני שקלים
זמן ותשואה הם ידידיו הנאמנים ביותר של החוסך לפנסיה

האם אתם מספיקים עשירים כדי לתרום מאות אלפי שקלים לחברות הביטוח העניות?

האם אנחנו לפני מיתון?

התשובה לשאלה היא די ברורה. כן אנחנו לפני מיתון!

כמו תמיד, אחרי תקופה של שגשוג וצמיחה מגיע המיתון.

השאלה היותר ראויה שצריכה להישאל : מתי יגיע המיתון?

תשובה לשאלה זאת קשה לענות.

אנסה לשאול שאלה אחרת, בהנחה שיהיה מיתון בשנה הקרובה מהי להערכתי תהא סיבת ומקור המיתון?

תשובה לשאלה זאת היא פיצוץ בועת הנדל"ן.כל פעם שהיתה בועת נדל"ן אשר התפוצצה ,המשק של אותה מדינה נכנס למיתון. ככל שבועת הנדל"ן יותר גדולה והתקיימה למשך זמן ארוך יותר, המשק של אותה מדינה נכנס למיתון עמוק יותר.

בלוג "בועת נדלן" . סוקר בהרחבה את בועת הנדל" ומראה שלב שלב למה ומהי הסיבות לבועת נדל"ן.

הפוסט שהכי הכה אותי בתדהמה זה הפוסט אשר מצטט פורום מתווכים על מצב השוק ממקור ראשון.

להלן ציטוטים נבחרים :

"לקוח לא בא לקוח גם לא מצלצל-- מה יהיה?"

"שוק נעצר, הקונים נעלמו"

" המצב קשה לאחרונה
מה קורה חברים ? מאז ההגבלות על המשכנתאות המצב נהיה חמור מיום ליום .
צריך לחזור למחירי דירות שפויים . פחות רווח - יותר עבודה . הלקוחות שלי עדיין מגזימים . איך להסביר להם שהם לא יקבלו 2 מיליון על דירת 4 בפסגת אונו ? כבר שנתיים הם מנסים בפרטי ולא הולך להם . 1000 על שילוט ומודעות במקומון לא עוזרים בכלל ."

הערכה שלי, המתווכים שהם הכי קרובים לשטח מרגישים ראשונים את ההגבלה על המשכנתות. כלומר ייקח תקופה מסוימת עד שמצב השוק יצוף ויעלה מעלה מעלה. בעצם אפשר לומר שפורום מתווכים הינו אינדקטור די מהיר לחיזוי מצב שוק הנדל"ן.

 הערכה זאת מתחדדת עם הידיעות שניתן לקרוא רק שנה קודם לכן:

" במשרד שלי עם 3 סוכנים סגרנו 12 עסקאות !! "

מתי יתחיל המיתון ומהוא הטריגר אשר יפעיל אותו זה עדיין נעלם

מה שבטוח אני לא אשקיע באפיקים הבאים בזמן הקרוב:

• קניית דירה
• קניית חברת נדל"ן
• קניית אגרות חוב של חברת נדל"ן

מה דעתכם? 

לאן נעלם הכסף?

ציטוט מהכתבה מדה מרקר "מחאת הקוטג' הגיעה למערכת הבנקאות"
"לקוח שיבחר לנהל תיק כזה בבנק לאורך שנים, תוך שהוא מבצע עשר פעולות במניות או באיגרות חוב בשנה, יגלה כעבור 15 שנה שהוא שילם לבנק במצטבר עמלות בהיקף של 30%- 32.7%  משווי התיק שלו (בלי להביא בחשבון את עמלת הניהול שתיגבה גם מהתשואה שתיק ייצר במהלך התקופה). אלא שעמלה זו נגבית מחשבון העובר ושב בתשלומים רבעוניים, כשמנגד תיק ההשקעות גדל בהתאם לתשואה שהוא מניב, ולכן הלקוח לא בהכרח ישים לב שעל פני 15 שנה הוא שילם עשרות אלפי שקלים לבנק.

לקוח שיבחר לנהל את אותו תיק השקעות בבית השקעות ישלם מדי שנה 260 שקל בלבד. באותו תסריט, כעבור 15 שנה, היקף העמלות שהלקוח בבית ההשקעות שילם בגין אותם השירותים יסתכמו בכ 3.9% מהיקף התיק."

מי שמשקיע דרך הבנק בעצם "תורם" חלק גדול מכספו לבנק ה"עני".במידה ואותו אדם גם משקיע דרך קרנות נאמנות המצב יהיה חמור יותר.


אז מה ניתן לעשות?
להשקיע דרך בנק השקעות ששם העמלות הינן פחותות יותר

להשוואת עמלות ניהול חשבון לחץ כאן