מקור רווחים מהמניות

 הרבה משקיעים חושבים שאת הרוח הגדול מבצעים כאשר קונים מנייה בזול ומחזיקים לאורך שנים האם זה כך?

בבדיקה שביצע בוגל רווחי המניות הינם בממוצע של 10.4% לשנה.

חלוקת מקור הרווח מהמניות הינם באופן הבא:

• 5% הרווח מגיע מחלוקת דיבידנד
• 4.8%  מהרווח מקורו מהגידול ברווחים.
• 0.6% הינו נובע בשל השוני במכפיל P/E

לא פעם אני רואה משקיעים אשר עושים את הטעות הבאה: מסתכלים על מחיר המנייה לפני מספר שנים לעומת מחיר המנייה כיום ומסיקים האם המנייה עלתה בזמן זה או לא. נקודה מהותית שהם מפספסים הינה בחינת חלוקת הדיבידנדים לאורך תקופה זאת. תמיד יש לקחת בחשבון את הדיבידנדים ולסכם אותם לאורך שנים. לאחר מכן לחשב את ההחזר על ההשקעה האם זה מעל ממוצע השוק או לא.

יש לשים לב שמדד 25 הינו מדד מתואם לדיבידנד, כך שבעת חלוקת דיבידנד הבורסה מתקנת את מחיר המנייה (בגובה הדיבידנד נטו), אך ערך המדד לא משתנה. 

כלומר בהשוואה של יחס עליית המנייה ביחס למדד לא נלקח בחשבון את הדיבידנד אשר חולק ונוקה ממחיר המניה!

השקעה באגרות חוב או בחברת עתירת חובות

השקעה בחברות עתירות חוב בכלל (ולא רק בשעת משבר) צריך להתבצע בזהירות רבה.

ישנם מספר שאלות שעל משקיע צריך לשאול לפני השקעה:

1. האם יש תזרים מזומנים חיובי לחברה?

2.האם החברה מסתמכת על קוי אשראי והלוואות לטווח קצר לצורך מימון הוצאות היום יום ?

3.מהוא קצב שריפת המזומנים של החברה?

4.מהיא פריסת החובות של החברה ובדגש על הטווח הקצר?

5.האם החובות יכולים להידרש לפירעון מיידי במידה וערך הנכסים יורדים?

6.האם ליבת העסק נפגעת בעת משבר?

7.מהם הנכסים הנזילים של החברה ?

8.האם נכסים של החברה ניתנים למכירה בשעת משבר ,ללא הפסד?

9.האם יש מספיק מזומנים (מגיוסים בשעת השפע) על מנת לעבור משבר (במידה והוא מתחיל מחר) ?

10.האם "למנוע" של החברה נדרש שיפוץ שצורך הון כל כמה זמן?

בקיצור כל השאלות האלו מובילות לאותה שאלה :

האם החברה תוכל לשרת את החוב שלה לאורך השנים גם בתקופות שפע וגם בתקופות משבר ושפל ?

מיקרוסופט במחיר אטרקטיבי

מיקרוסופט היא חברה ששנים רציתי לרכוש. עד כה לא רכשתי אותה בגלל המחיר שהיא נמכרה.

להפתעתי הרבה בתקופה האחרונה החברה ממש נמכרת במחירים משוגעים.

הערכתי היא שבשל הפיגור של מיקרוסופט בחדירת מערכת ההפעלה לסמרטפונים הרבה משקיעים חושבים שהחברה גמורה.

החודש התחילה מכירה של סמרטפונים חדשים של נוקיה אשר מבוססים מערכת הפלה מנגו (7.5 ) של מיקרוסופט. כל פעם אני מופתע איך מיקרוסופט דוחפת מוצרים שלה תוך ניצול יתרונות בשווקים אחרים, לדוגמא חברת אורנג' בריטניה מציעה Xbox 360  חינם למי שקונה Lumia 800.

למה לא לרכוש:

• החברה נראה מאובנת מבחוץ
• החברה נראית שאיבדה את זה וגוגל מצליחה לנצח אותה.
• נתח שוק של מערכת ההפעלה לסמרטפונים הינו זניח לעומת אנדרואיד ואייפל.
• מנוע החיפוש של מיקרוסופט נחות לעומת מנוע החיפוש של גוגל.
• החברה לא הצליחה לחדש בשנים האחרונות.

למה לרכוש:

• לחברה יש חפיר בתחום מערכות ההפעלה למחשבים ביתיים ולשרתים
• לחברה יש חפיר במערכת האופיס וכיום אין לה מתחרים רציניים
• החברה נמכרת בכפיל היסטורי נמוך של 9.5 ( אני יודע זה מחיר פשוט מציאה)
• מיקרוספט מצליחה להרוויח גם ממערכת הפעלה אנדרואיד להרחבה לחצו כאן. הערכות אומרות שסמסונג וHTC  כ 5  דולר עבור כל מכשיר. כלומר גוגל עובדת קשה ובחינם ובעוד מיקרוספט מרוויחה מזה כסף.
• החברה הצליחה להתמודד עם שינויים רבים גם שהגיעה באיחור ולצאת מהמתמודדות כמנצחת.

נשאר רק להסתכל על הנתונים ולהתרשם לבד:
מיקרוסופט לעומת המתחרים

10 שנים :